почему Китай больше не является лидером «нового мира»
Эпоха «развивающихся рынков» подходит к концу, и великие «азиатские тигры», с которыми было связано будущее мировой экономики с конца 1980-х — начала 1990-х годов, все больше похожи на измученных мулов, едва волочащих ноги. их. невыносимое бремя. Китай становится Японией... начало 1990-х. Несмотря на усиление своих позиций в глобальном мире, главный лидер новой экономики явно не справляется, что порождает все больше аналогий с «тигром» первой волны – Японией, которая стоял очень близко, но так и не взошел на глобальный экономический пьедестал. Пока политики и СМИ, затаив дыхание, говорят о новых вершинах, которые, по их мнению, вот-вот покорит Поднебесная, экономисты погружаются во все большие сомнения. Сначала очень робко, а теперь вполне уверенно дают китайской экономике самый неблагоприятный прогноз - японизацию. © Борис Алексеев / Коллаж / Ридус.ру Эксперты сравнивают растущий дисбаланс и нестабильный рост, переживаемый сегодня Китаем, с классическим спадом Японии с 1990-х годов. Его начало совершенно ясно продемонстрировано последним исследованием Глобального фонда Bank of America. Его результаты показывают, что ожидания роста в Китае находятся на рекордно низком уровне, в то время как более 18% респондентов в целом ожидают дальнейшего ослабления китайской экономики. В настоящее время Китай переживает все симптомы «балансовой рецессии» - длительный период дефляции, спад на рынке недвижимости и чрезмерный долг. Как и в Японии, это последовало за периодом феноменального роста. Аналитики Barclays Plc говорят, что Китай сталкивается с уникальным набором проблем, которые в некоторых случаях делают его положение даже хуже, чем Японию. Это сокращение населения, проблемы с жильем и еще более выраженный спад. Barclays подчеркивает поразительное сходство между двумя странами. Взаимосвязь жилищного сектора с глобальным спросом на такие товары, как сталь и другое сырье, означает, что проблемы не ограничиваются Пекином. Решение проблем финансовой системы Китая жизненно важно для перспектив всей мировой экономики, говорит Тим Конгдон из Института международных валютных исследований. Китайские политики объявили в мае о реформах для поддержки сектора недвижимости, который, похоже, демонстрирует некоторые признаки улучшения. Однако перегруженные балансы домохозяйств могут помешать более широкому улучшению ситуации. Долг китайских домохозяйств за последнее десятилетие увеличился более чем вдвое, достигнув 143% располагаемого дохода в 2021 году. Из этого следует, что рекордно низкие процентные ставки больше не имеют значения; Без достаточного дохода возможности семьи брать кредиты ограничены. Какое бы решение не было найдено для китайских домохозяйств, по умолчанию оно будет непростым. Можно ли помочь больному? © Лев Бубнов/collage/ridus.ru Хотя бы частично. Избыточные сбережения можно было бы использовать для стимулирования потребления. Но, по данным Barclays, большая часть этих сбережений приходится на срочные депозиты, на которые в 2023 году приходилось 96% всех вкладов населения. По неофициальным данным, семьи предпочитают размещать депозиты со сроком до пяти лет, чтобы зафиксировать относительно «высокие» «Процентные ставки. Японии потребовалось около трех десятилетий, чтобы выйти из экономического спада. Стоимость активов, разрушенных кризисом недвижимости, оценивается в 9 триллионов долларов, что вдвое превышает капитализацию фондового рынка Китая. Между тем китайский фондовый рынок выглядит весьма тревожно и напоминает кризисный японский. Быстрого решения этой ситуации не существует. Опыт Японии показывает, что для компенсации проблем в частном секторе может потребоваться по меньшей мере десятилетие. Не все развивающиеся рынки способны развиваться С началом японизации Китая и появлением не самых радужных перспектив для его экономики мир задается вопросом: имеет ли вообще смысл рассматривать развивающиеся рынки как отдельный класс активов? . ? Эта концепция зародилась как вдохновляющий элемент брендинга Международной финансовой корпорации четыре десятилетия назад. Идея заключалась в том, чтобы стимулировать западные инвестиции в развивающиеся страны путем распределения риска по ряду рынков и континентов с разными уровнями развития. Ярлык EM (развивающиеся рынки) сработал намного лучше, чем первоначальный план назвать их новый продукт «Инвестиционным фондом третьего мира». Китай долгое время был ведущим маяком для развивающихся рынков, но ситуация начала меняться с тех пор, как Пекин начал атаковать частный сектор в 2021 году. Концепция объединения разрозненных стран Латинской Америки, Восточной Европы, стран Африки к югу от Сахары и т. д. безнадежно устарели просто потому, что все они заморожены на одной стадии развития. С 1988 года только Израиль и Португалия осуществили непрерывный переход от развивающихся стран к развитым. Однажды к ним могут присоединиться Тайвань, Южная Корея и Польша. Для других окно возможностей, похоже, наконец закрывается. Вместо стремления к развитию правительства и лидеры большинства из них перешли к государственным, авторитарным, а в последнее время и автаркическим режимам. Эта трансформация лишает их возможности осуществить переход. Все это очень хорошо видно на примере Китая, который изменил свой путь и уже столкнулся с вполне предсказуемыми проблемами. Пойдут ли другие развивающиеся страны по его пути? Будут, но не все. Многие из них больше не танцуют под дудку Китая, и возможности, которые они предлагают, заслуживают того же отношения, что и к их конкурентам в развитом мире. Source link
